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                晋城冰箱价格联№盟

                【中泰计算机】奥马电器:扣非净利增长30%,关注信贷业务

                楼主:谢春生 时间:2021-01-30 11:13:00

                1、2017年归←母净利润增速25%

                公司2017年营业收入为69.64亿元,同比增长38.1%,归母净利润为3.81亿元,同比增长25.2%,扣非后归母净利润为3.70亿元,同比增长30.1%。公司各分子公司业绩贡献方面,(1)奥马冰箱:收入为62.4亿元,净利润为3.21亿元;(2)中融金:合并报表范围营业收入5.37亿元,实★现净利润2.62亿元,归属于上市公司净利润2.62亿元;(3)钱包金服:2017年收入为1.08亿元,净利润为1.29亿元(4)钱包小贷收入为8777万元,净利润为-4.24亿元。此前,公司披露2018年第一季度业绩预告,2018Q1公司归母净利润为■8193万元-9298万元,同比增长70%-95%


                2、关∮注信贷业务和智能POS出租业务

                分业务来看,(1)以冰箱、酒柜为主的家电业务,2017年收入为62.29亿元,同比增长32.0%,毛利率为21.4%,同比减少8.0个百分点。(2)平台服务,收入为5.33亿元,同比增长79.5%,毛利率为93.8%,同比增加12.6个百分点。(3)技术服务,收入为1652万元,同比增长356.3%,毛利率为69.5%,同比提升2.3个百分点。(4)出租智能POS机收入为3580万元,毛利率为2.8%。(5)发放贷款收≡入为2449万元,同比增长2116%,毛利率为82.2%,同比减少9.6个百分点。


                3、金融科技不断完善

                2017年5月,公司完成对中融金剩余49%股权的△收购,中融金整体并入上市公司体内,金融科技实力进←一步增强。公司坚持以“场景+科技+新金融”发展战略。在场景方面,(1)公司自运营信用卡优惠信息分发移动互联网ζ 平台“卡惠”,累计下载量超过1,600万次。(2)公司自主设计和研发的智能POS机“钱包iPOS”已对外铺设超@35万台,拥有大量的商户使用群体,为商户◇多种方式收银、移动支付、自助点单、团购验证、外卖订单的操作服务。(3)全资子公司钱包好车致力于打造一个优质汽车金融全服务平台,在渠道方面已与300多个代理商建立了业务合作关系。(4)公司战略◣孵化“车位管家”。目前,车位管家已在福建几个城市试点,日新增车主达1万多


                4、信贷有望迎来快速增长

                2017年公司信贷业务↘开始贡献收入。公司信贷业务主要采用助贷形式,信贷资金主要来自于银行,客户〇直接与银行签约,钱包体系起到资产挖掘以及风控增信作用。目前,公司合作▲的银行主要是城商行,决策速度较快。根据公司投资者关系披露信息,公司目▃前也在与股份制银行及四大行沟通合作。在控制风险方面,(1)公司自主研发搭建信贷核▲心系统、大数据风控系统、信贷※运营系统三大系统。(2)公司拥有成体系的直营地推团队,保证每个商户都是线下实体存在的商户,有效防范欺诈ξ 风险。我们认为,随着地推服务人员和线下覆盖商户数量的增加,信贷业务存在潜在快速增长的空间。


                5、盈利预测与◇投资建议

                我们认为,奥马电器金融科技布局逐步完善。我们认为,后续可以关注公司智能POS铺设情况,信贷规模数据增长情况。我们预计,公司2017-2019年归母净利润分别为5.79/8.86/13.13亿元,EPS分别为0.91/1.39/2.06元,目前股价对应2017-2019年的PE分别26X、17X、11X。维持“买入”评级。


                6、风险提示

                线下智能POS铺设进度低于预期的风险〓;信贷业务规模增长低于预期的风险。


                图表:公司主ω要财务指标



                来源:Wind、中泰证券研究所


                中泰计算机


                谢春生13774410126

                陈倩卉15618250219

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